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53个项目融资获超10家风投参与 PE/VC“抱团投资”为哪般?

发表时间:2022-08-22 09:09作者:网易财经

《科创板日报》8月20日讯(记者 敖瑾)近期,一级市场上,有多个项目单次融资中都获得了多个投资方的参与。仅8月以来,就有9个项目的投资方达到了10家甚至以上的数量。

多名一级市场投资人向《科创板日报》记者表示,这种抱团投资的现象在一级市场中并不少见,可以说是一个“行业特点”。

但这个行业特点,因为资方、赛道等的不同,则会产生完全不同的结果。亦有投资人向记者表示,有些抱团投资还是投资机构做局的表现。

为进一步挖掘一级市场抱团投资的现象,《科创板日报》记者分析统计了近三年投资方数量达到10家或以上的融资事件。创投通数据显示,自2020年以来,抱团投资现象在一级市场出现的频率显著增加。从行业来看,半导体赛道则是抱团投资事件增加最明显的行业领域。

53个投资事件有10家或以上机构参与

创投通数据显示,今年以来,共有53个投融资事件聚集了10个或以上投资方的参与。

从行业赛道来看,以集成电路和先进制造为首的硬科技领域,出现了更多“抱团投资”的现象。其中,集成电路领域有12个投融资事件有10个或以上投资方参与,先进制造则有6个。医疗健康也是抱团投资出现最多的赛道之一,有8个医疗健康相关项目在最新一轮的融资中获得了10个或以上投资机构的参与。

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多名业内人士向《科创板日报》记者表示,以集成电路为代表的硬科技领域以及医疗健康领域,项目融资有更多投资方参与有其合理性。一方面,硬科技和医疗健康是目前的热门赛道,热门赛道的项目自然会受到更多投资机构的关注;另一方面,硬科技和医疗健康项目都需要大量发展资金,多家机构一起参与才能满足项目的融资金额需求。

“尤其是涉及到生产制造的项目到了中后期阶段,需要的资金投入量较大,融资规模可能达到数亿乃至数十亿元,这时也只有多家机构一起参与才能达到这个规模。”某国资VC投资人称。

今年以来,单次融资事件参与方数量最多的5个项目,分别为AI神经网络解决方案提供商燧原科技(C+轮),商业运载火箭企业星河动力(B轮,12.7亿元),动力电池厂商欣旺达(战略投资,24.3亿元),半导体厂商硅谷数模(Pre IPO轮,15亿元),以及存储芯片厂商长鑫存储(战略投资)。

此外,企业服务领域也出现了多个“抱团投资”的项目,仅次于医疗健康领域,数量为7个。其中,投资方数量最多的事件为,IT运维服务商鑫尚合电子的天使轮融资,共有14家投资机构参与。

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从融资轮次来看,早期和后期阶段,有10个或以上投资方参与的事件数量相当。

深圳一家头部机构人士告诉《科创板日报》记者,项目早期轮次,多家机构一起进入,可以合力扶起企业并分担风险。“抱团投资也分几种情况,如果资方都很有名,那基本可以说明项目很被看好,机构都在抢,而如果资方都比较一般的情况,往往就是每家出得都不太多,这时项目也不能说不好,只是可能风险相对大些。”

半导体项目抱团投资现象激增

从近几年的数据看,抱团投资现象出现的频率有所增加。依然以10家或以上投资机构参与的投融资事件为标准,2019年,这类投融资事件共有49起,而到了2020年,数字就猛增至146起,2021年更是增长到了265起。

而抱团投资在不同行业领域出现的频率变化,也反应着短短几年时间里一级市场风向的巨大变化。

2020年,半导体行业抱团投资现象激增,10家或以上投资机构参与的投融资事件达到37起,占当年10家或以上抱团投资总事件数量的25%。而在2019年,半导体行业抱团投资事件还仅有5起。

与此同时,有多个半导体项目在2020年内的多轮融资中,都获得了10家或以上投资机构的出资,包括:得一微电子、云英谷科技、比亚迪半导体、壁仞科技。

到了2021年,半导体行业抱团投资现象更是增加到了67起,占当年10家或以上抱团投资总事件数量的25%。这一年,也有多个半导体项目多轮融资都获得了机构的抱团投资,包括地平线、摩尔线程、芯德半导体。

医疗健康行业则一直都是抱团投资现象出现最多的领域,尤其是医药项目,是集结了最多投资方抱团参与的细分领域。

值得一提的是,生鲜电商赛道的十荟团以及叮咚买菜,在2020年以及2021年的融资中,都获得了10家或以上机构的参与。叮咚买菜最终在去年6月赴美上市,而十荟团则在今年3月关停了所有业务。

分担风险or抱团做局?

可以看到,近三年来,每年都有一定数量的项目得到众多投资方的出资。深圳一家VC机构合伙人向《科创板日报》记者表示,“抱团投资”属于行业特点,“好的项目大家都会看好,各个投资机构形成共识,支持一个创业项目,这是一件很自然的事。”

另有半导体CVC投资人亦表达了相似的观点,“有些项目因为赛道好、创始人有名等因素,融资多,参与机构多,这是创投领域的常见现象。机构抱团拉估值也是一直都有,只是互联网投资时候显得突出,现在是轮到了半导体赛道,并没有什么独特性。”

但也有多名机构投资人表示,众多资方的大手笔出资,对不同行业领域的项目带来的影响或有不同。

“对To C端项目来说,机构组团参与,尤其是明星机构抱团投资,无疑能带来名气和流量,对项目肯定有好处。但To B项目不一样,B端决策流程很复杂,项目产品得真正过硬,才能受到下游客户认可。如果产品过关,同时资本也看好,这对项目来讲当然是好事,但反之,就有可能拔苗助长,或者项目团队心态膨胀,这时候就很容易引起各种问题。”某国资机构投资人对《科创板日报》记者表示。

基石资本合伙人杨胜君此前在接受记者采访时亦表示,过去在TMT领域那种用大量资金短时间内堆出一家上市公司的打法,在硬科技领域不一定奏效。“一方面,巨量资金向行业和项目涌入,有可能打乱它们原本的发展节奏,另一方面,资金进来了,但是项目最终没做成,不了了之,这就是巨大的资金浪费。”

值得一提的是,有多名投资机构人士表示,抱团投资还存在做局的可能。

“比如说几家机构牵头,互相背书,看起来参与的都是些行业里比较有名的机构,一旦出了什么问题,也容易给LP交代。”上述国资机构投资人表示。

另有深圳一家VC机构人士告诉《科创板日报》记者,做局的项目往往质地尚可,“因为完全没有光环也很难找到下家。”其进一步表示,据其了解,一级市场做局的情况并不少见,“参与者很清楚,但外部就很难判断了,即使怀疑要找到证据也不容易。”而正是基于这种信息的不透明,这些做局的项目可以找到“下家”进行接盘。


上述国资机构投资人表示,对于投资方较多的项目,其所在机构会相对谨慎,“甚至会把这类项目贴标签,内部一般是要求避开这类项目的。”

上述半导体CVC投资人则表示,抱团投资并不代表项目就一定不行,“攒局有时也是一种资本路径规划,我们也见过一些项目,没人攒局,但是因为赛道诱人,一群投资者涌入,互相抢份额,但都是纯财务投资机构,产业方躲得远远的,但在半导体行业,好项目应该有很多产业方站台的,产业方从一开始就不看好说明项目必然存在一些问题。”

另有上海一家VC机构合伙人则表示,无论行业热度如何变化,项目有哪些机构参与,“项目的基本面和性价比,才是唯一需要重点关注的因素”.


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